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【中信建投地产 | 行业跟踪】疫情短期影响不改行业长期趋势,政策仍是主导

2020-01-31 08:43:32 和讯房产  竺劲、江宇辉 地产加把劲
题图为“火神山”小汤山模式医院在建,位于武汉蔡甸区
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  事件

  2019年12月以来,新型冠状病毒传染从武汉爆发并波及到全国。截至1月29日24时,国家卫健委收到31个省和新疆生产建设兵团累计报告确诊病例7711例,现有重症病例1370例,累计死亡病例170例,累计治愈出院病例124例,共有疑似病例12167例。本文对2003年类似的SARS事件对经济及地产板块影响做了简要分析,并对本次疫情对行业影响做出解读。

   核心观点

  单月销售超600亿,创公司历史单月销售次高纪录。公司9月实现单月销售金额629.1亿元,同比增长18%,629.1亿的单月销售金额也是仅次于2017年12月的历史第二高纪录。公司1~9月实现累计销售金额3694.9亿元,同比增长16%,全年销售规模突破5000亿将是大概率事件。在当前去化情况整体下滑的环境中,公司仍能取得创纪录的销售成绩实属不易,这与公司深耕重点一二线城市的发展战略密不可分,同时未来的房地产市场,产品力的地位将愈发重要,这亦是公司的优势所在。

  维持审慎土地投资策略,相机而动寻找优质项目。根据克而瑞土地榜单显示,公司自下半年来大幅放缓了拿地节奏,公司8月单月拿地货值为445亿元,单月土地投资金额仅52.9亿元,较前7月拿地均值下降60%。公司自5月起即调整了土地投资策略,几乎暂停在公开市场拿地,在收并购及合作开发项目中择优拿地。公司存量土储量足质优,根据2019年中报数据,公司土储建面2.13亿平,对应货值2.8万亿元,其中83%的货值位于核心一二线城市,拿地均价仅4307元/平。

  财务预测和投资建议

  维持买入评级,维持目标价52.46港元。我们预测公司2019-2021年核心净利润每股收益为6.52/8.04/10.28元。可比公司2019年PE估值为7X,我们给予公司2019年PE倍数7X,对应目标价45.64元,折合52.46港元。

  风险提示

  房地产销售规模不及预期。布局城市调控政策力度超预期。

  土地储备的拓展不及预期。

  其他收入及收益等非经常性损益的大幅波动。

(责任编辑:宋虹姗 HO031)
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